发布时间 / 来源：2026-03-15T02:16:12.000Z / 联合早报
中国科技巨头小米今年2月28日在西班牙巴塞罗那举行的世界移动通信大会前发布新产品系列，其中包括小米17 Ultra。 （路透社）
押注中国科技巨头小米集团股价下跌的做空者，正获得可观收益。存储晶片价格飙升，加上一度炙手可热的电动汽车销量走弱，令市场对小米盈利前景愈发担忧。
据彭博社星期五（3月13日）报道，小米在香港上市的股票较去年9月高点已下跌44%，成为对同期恒生科技指数表现拖累最大的成分股。
美国金融科技及数据企业S3 Partners LLC数据显示，这一跌幅为涌入该股的做空者带来约18亿美元（23亿新元）的账面浮盈。
在小米本月晚些时候发布业绩之前，投资者情绪仍偏谨慎。市场担心晶片成本高涨，会侵蚀小米低价智能手机的利润空间。
与此同时，市场对曾经风靡一时的小米电动车的需求降温也加剧了看空情绪。
百达资产管理高级投资经理潘建辉（Gareth Pan）表示，小米正面临多重逆风，存储晶片紧缺对两大核心业务都构成压力。他说：“电动车竞争格局明显恶化。随着对手密集涌入，小米新车型已不再能保证订单排满。”
这场双重打击使小米成为高盛集团去年11月所称的“共识做空标的”。就在那之前几个月，市场还因小米发力电动车的题材热度，将该股推至历史高位。
S3 Partners数据显示，小米的做空比例已从去年9月约2%，升至自由流通股的7.5%。该金融数据分析机构称，以Z值（相对历史常态的偏离程度）衡量，这一水平在恒生科技指数成分股中居前。
在人工智能需求带动下，存储晶片紧缺推升价格，许多全球制造商都受到冲击；而市场认为，小米公司比苹果公司等高端品牌更容易受到影响。
投资银行杰富瑞（Jefferies）数据显示，小米约60%的手机销量来自平均售价低于150美元的机型。
总部位于新加坡的独立资产管理公司Reed Capital Partners首席投资官Gerald Gan（拉尔德·甘，音译）表示，零部件成本上升正挤压小米低利润率的智能手机与物联网业务，尤其是存储与处理器晶片。
他指出，叠加大宗商品价格普遍走高，以及中国零售需求疲弱，进一步放大压力。这些因素令小米较竞争对手更难消化成本上涨。
电动车业务同样承压。激烈竞争与大幅降价已冲击中国多个消费领域。小米2月交付量降至2万多辆，1月则超过3.9万辆。市场认为，新车型的推出将是小米实现2026年55万辆交付目标的关键。
法国资产管理公司爱德蒙得洛希尔（Edmond de Rothschild）基金经理袁兵（Bing Yuan）表示：“小米仍是一个强劲增长故事，但在中国高度竞争的电动车市场，小米不再被视为明显的‘出类拔萃者’，市场此前赋予的估值溢价自然会被压缩。”
小米将于3月24日公布季度业绩，或将给出量化的影响程度。彭博汇总数据显示，小米净利润预计同比下滑23%，销售增速放缓至7.5%，为两年多来最低。
股价回落也使估值下移。小米目前对应未来盈利预期的市盈率约18倍，低于过去五年均值21倍。与此同时，市场对未来12个月每股收益的一致预期，已较去年10月的历史高点下调约20%。
纽约Pzena Investment Management首席执行官蔡金青（Caroline Cai）表示，小米股价仍谈不上便宜。她认为小米的中低端智能手机还会遭遇更多挑战，在存储晶片涨价面前“缓冲空间更小”。
彭博：小米面临双重打击盈利前景降温
发布时间 / 来源：2026-03-15T02:16:12.000Z / 联合早报
中国科技巨头小米今年2月28日在西班牙巴塞罗那举行的世界移动通信大会前发布新产品系列，其中包括小米17 Ultra。 （路透社）
押注中国科技巨头小米集团股价下跌的做空者，正获得可观收益。存储晶片价格飙升，加上一度炙手可热的电动汽车销量走弱，令市场对小米盈利前景愈发担忧。
据彭博社星期五（3月13日）报道，小米在香港上市的股票较去年9月高点已下跌44%，成为对同期恒生科技指数表现拖累最大的成分股。
美国金融科技及数据企业S3 Partners LLC数据显示，这一跌幅为涌入该股的做空者带来约18亿美元（23亿新元）的账面浮盈。
在小米本月晚些时候发布业绩之前，投资者情绪仍偏谨慎。市场担心晶片成本高涨，会侵蚀小米低价智能手机的利润空间。
与此同时，市场对曾经风靡一时的小米电动车的需求降温也加剧了看空情绪。
百达资产管理高级投资经理潘建辉（Gareth Pan）表示，小米正面临多重逆风，存储晶片紧缺对两大核心业务都构成压力。他说：“电动车竞争格局明显恶化。随着对手密集涌入，小米新车型已不再能保证订单排满。”
这场双重打击使小米成为高盛集团去年11月所称的“共识做空标的”。就在那之前几个月，市场还因小米发力电动车的题材热度，将该股推至历史高位。
S3 Partners数据显示，小米的做空比例已从去年9月约2%，升至自由流通股的7.5%。该金融数据分析机构称，以Z值（相对历史常态的偏离程度）衡量，这一水平在恒生科技指数成分股中居前。
在人工智能需求带动下，存储晶片紧缺推升价格，许多全球制造商都受到冲击；而市场认为，小米公司比苹果公司等高端品牌更容易受到影响。
投资银行杰富瑞（Jefferies）数据显示，小米约60%的手机销量来自平均售价低于150美元的机型。
总部位于新加坡的独立资产管理公司Reed Capital Partners首席投资官Gerald Gan（拉尔德·甘，音译）表示，零部件成本上升正挤压小米低利润率的智能手机与物联网业务，尤其是存储与处理器晶片。
他指出，叠加大宗商品价格普遍走高，以及中国零售需求疲弱，进一步放大压力。这些因素令小米较竞争对手更难消化成本上涨。
电动车业务同样承压。激烈竞争与大幅降价已冲击中国多个消费领域。小米2月交付量降至2万多辆，1月则超过3.9万辆。市场认为，新车型的推出将是小米实现2026年55万辆交付目标的关键。
法国资产管理公司爱德蒙得洛希尔（Edmond de Rothschild）基金经理袁兵（Bing Yuan）表示：“小米仍是一个强劲增长故事，但在中国高度竞争的电动车市场，小米不再被视为明显的‘出类拔萃者’，市场此前赋予的估值溢价自然会被压缩。”
小米将于3月24日公布季度业绩，或将给出量化的影响程度。彭博汇总数据显示，小米净利润预计同比下滑23%，销售增速放缓至7.5%，为两年多来最低。
股价回落也使估值下移。小米目前对应未来盈利预期的市盈率约18倍，低于过去五年均值21倍。与此同时，市场对未来12个月每股收益的一致预期，已较去年10月的历史高点下调约20%。
纽约Pzena Investment Management首席执行官蔡金青（Caroline Cai）表示，小米股价仍谈不上便宜。她认为小米的中低端智能手机还会遭遇更多挑战，在存储晶片涨价面前“缓冲空间更小”。
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