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为吸引美国出资人 真格等中国基金增设平行基金
2026年4月28日 11:56 / 联合早报
中国早期投资基金正越来越多地采用“平行基金”的方式吸引美国出资者，因为投资者虽对美国合规限制保持谨慎，但仍希望增加对中国非敏感行业的投资敞口。
平行基金结构是指同一基金管理人同时设立两个投资载体，一条通道给美国投资者，另一条通道给非美国投资者。两边可能由同一个团队管理，也可能投很多相似项目，但在法律和合规上是分开的。
彭博社引述知情人士报道，近几个月来，至少两家以投资人工智能（AI）而闻名的中国基金管理人，在募资时采用了所谓的平行基金结构。这种结构可让美国投资者继续投资非敏感行业，同时避开其受限不得投资的行业。
知情人士说，曾投资Manus的真格基金为其最新基金设立了一个容纳美国投资者的投资载体，并为其他投资者设立了另一个投资载体。该基金目标募资约3亿美元（3.82亿新元）。另一名知情人士说，智谱投资方光合创投（Luminous Ventures）也为本月完成募集的一只美元基金采用了类似做法，该基金募资4亿6000万美元。
报道指出，自美国限制美国资金投资中国科技公司以来，平行基金结构越来越受欢迎。美资受限的领域包括先进半导体和人工智能系统。相关规定还要求，美国投资者若投资专注于所谓传统晶片的中国公司，须进行申报。
中国叫停脸书母公司Meta20亿美元收购AI企业Manus的交易。这一裁定可能为中国蓬勃发展的人工智能领域降温。
知情人士说，相比将投资者放在同一个投资载体内、再让投资者要求退出被视为敏感的交易，设立独立投资载体是更受青睐的做法。
例如，同一基金中，美国出资人和非美国出资人放在一起，当这个基金投资多个中国项目时，美国投资者就可能需要对大量底层投资进行审查、申报或解释，合规负担加重。
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