油价上涨如何让美联储决策更棘手？

油价上涨如何让美联储决策更棘手？

发布/2026年3月18日 17:29

伊朗战争导致国际油价飙升，加之美国失业率近期意外上扬，使美国联邦储备局在维持物价稳定与促进充分就业的“双重使命”之间陷入两难。

市场普遍预计，美联储在当地时间3月17日至18日的政策会议上将维持利率不变，以观望地缘政治局势对经济的后续冲击。

彭博社报道，自1977年以来，美国国会要求美联储兼顾“物价稳定”与“最大化就业”。然而，当前的伊朗战火已成为扰乱这一平衡的最大变数。战争不仅造成全球供应链受阻、进口商品延迟，更直接导致燃料价格暴涨，这可能迫使消费者削减开支，并推高本已偏高的通胀压力。

通胀与失业率同步面临挑战

美联储目前的处境极为棘手。一方面，2月份非农就业人数意外下降，显示劳动力市场或比预期更为疲弱；另一方面，特朗普政府此前的关税政策以及对移民的限制，已从供给侧推高了成本压力。

美联储通常的应对逻辑是：通胀高企时加息以压制物价，失业率上升时降息以刺激经济。但现在，能源价格激增带来的通胀风险，与就业市场放缓的信号同时出现，使决策者难以抉择。

决策层内部出现分歧

在为期两天的会议中，美联储内部对于应优先处理通胀还是就业问题的分歧恐将扩大。

美联储理事会最新成员米兰在早前的提名听证会上，曾引用《联邦储备法》中关于“中长期温和利率”的表述，引发债券市场猜测美联储会否采取购买债券等非常规手段来压低长期利率。

但多数联储局官员仍倾向于传统的政策路径。美联储自2012年起确立了2%的通胀目标，但受疫情余波、关税变数及如今的中东战事叠加影响，要达成这一目标正变得越来越复杂。